Mercado cambiario e intercambio de monedas, Mecanismo y ejemplos
El mercado de divisas o Forex (abreviatura de Foreign
Exchange), FX o Currency Market, es un mercado mundial y descentralizado en el
que se negocian monedas o divisas (compra, venta, intercambio). El mercado se
creó para facilitar el flujo monetario que se deriva del comercio
internacional. FOREX es el mercado financiero más grande del mundo, con un
volumen diario de transacciones promedio de cinco billones de dólares estadounidenses
(USD), más que todos los demás mercados bursátiles del planeta combinados.
Según el Banco de Pagos Internacionales, en abril de 2019 se negoció 6,6
billones por día. Wall Street tardaría más de un mes para llegar este nivel. Este
mercado es muy independiente de las operaciones comerciales reales; las
variaciones entre el precio de dos monedas no se explican únicamente por las
variaciones de los flujos comerciales.
Existen
también variaciones hacia abajo, por causas como la disminución de las
operaciones de las instituciones apalancadas y de los operadores de
"dinero rápido", el menor apetito por el riesgo, lo que se compensa
con mayor actividad en los derivados de divisas, principalmente con fines de cobertura.
La estructura
de operaciones muestra lo que se hace: Los 6,6 billones de dólares contienen: $
2 billones en transacciones spot, $ 1 billón en forwards, $ 3,2 billones en
swaps de cambio de divisas, $ 108 millardos de swaps de divisas, $ 294
millardos en opciones y otros productos.
Los
actores principales son los grandes bancos internacionales, que facilitan el
comercio entre un amplio rango de vendedores y compradores todos los días en forma
continua, excepto los fines de semana. Las monedas siempre se negocian en
pares, en el mercado no se establece el valor absoluto de una moneda, sino el
valor relativo donde el precio se establece con otra moneda. Un dólar o 1 US$
se valora con CAD, CHF, JPY (dólar canadiense, francos suizo o yenes, por
ejemplo)
El
mercado de divisas es peculiar por: El volumen de las transacciones, la liquidez
extrema del mercado, el gran número y variedad de participantes en el mercado,
la dispersión geográfica, el tiempo en que se opera - 24 horas al día (excepto
los fines de semana), y la variedad de factores que generan los tipos de cambio
como las expectativas sobre el crecimiento, PBI; inflación, déficits o
superávits (no es únicamente el movimiento comercial). Es importante saber que,
por no ser mercado
centralizado, no hay una sola cotización para las divisas negociadas, depende
de los diferentes agentes que participan en el mercado.
Los principales centros de negociación son
las bolsas de Londres, Nueva York y Tokio. El
negocio comienza en Asia, luego Europa, finalmente abren los mercados
americanos. Así, el acceso a los mercados es permanente, hay mayor liquidez y capacidad
de respuesta rápida a los hechos económicos o políticos relevantes o críticos. Las
noticias se publican en fechas programadas, todos los inversores tienen acceso
al mismo tiempo, pero los grandes bancos tienen la ventaja
de ver el libro de órdenes de sus clientes. En un estudio para 2019, el 38,3% de las
transacciones eran exclusivamente entre bancos, 54,5% fueron entre bancos y
otro tipo de firma financiera, 7,2% se realizaron entre un intermediario y una
compañía no financiera.
Entre
los instrumentos financieros en el mercado de divisas, predominan los
derivados. Se conocen las operaciones al contado de divisas (Foreign Exchange
Spot Trading), las Operaciones a plazo de divisas. De todos estos instrumentos,
hablaremos en próximas micro lecciones.
Los
factores que afectan al tipo de cambio son Económicos (déficit comercial,
inflación, diferencias de tipos de interés, déficit público, desempleo, PIB,
IPC, etc.); Políticos (la estabilidad o inestabilidad política afectan política
monetaria, cambiaría o los fundamentos económicos); Psicología del mercado
(rumores, comportamientos caóticos, etc.)
Mecanismo de negociación. Ejemplos
En el mercado de divisas las monedas
se negocian en cruces, por pares. Cada cruce de monedas es un producto
individual anotado como XXX/YYY, donde YYY (contra moneda, quote currrency o
moneda de cotización) es el código internacional de tres letras ISO 4217 para
expresar el precio de una unidad de XXX (la base) se expresa. Existe también el
estándar ISO 3166 que asigna un código de tres dígitos a
cada país y un código de tres dígitos a cada moneda, pero se usa más el ISO
4217 porque es mucho más intuitivo (USD, United States Dólar, JPY, Japan Yen).
Ejemplo:
EUR/USD es el precio del Euro (EUR) expresado en dólares estadounidenses
(USD). Los cruces de monedas más
negociados son EUR/USD con 24,0%, USD/JPY, 13,2%, GBP/USD, 9,6%. El dólar USD estuvo involucrado en
88.3% de las transacciones, seguido por el Euro (32.3%), yen (16.8%), y libra esterlina (12.8%).
La cotización
EURUSD (EUR/USD) 1.5465 es el precio del Euro expresado en dólares americanos,
lo que significa 1 euro = 1.5465 dólares. La convención del mercado es cotizar la
mayoría de tasas de intercambio con el USD tomando el dólar como la base
monetaria (USDJPY, USDCAD, USDCHF). Las excepciones son la libra británica (GBP),
dólar australiano (AUD), dólar de Nueza Zelanda (NZD) y el euro (EUR) donde el USD
es la contra moneda (GBPUSD, AUDUSD, NZDUSD Y EURUSD). Los factores que afectan
XXX afectan a XXXYYY and XXXZZZ, lo que crea correlación positiva entre XXXYYY
and XXXZZZ.
El tipo
de cambio, relación entre dos monedas, se presenta así:
a) Tipo de cambio directo, la forma más usada
en Europa, indica la cantidad de divisa nacional necesaria para adquirir una
unidad de divisa extranjera. En países donde la divisa bases es el dólar: 1 USD
= 0,81 EUR. Se muestra como como USD/EUR 0,81.
b) Tipo
de cambio indirecto, ahora se refleja la cantidad de divisa extranjera que se
recibe por cada unidad de la divisa base nacional. El dólar es la moneda de
cotización, se expresa así: 1 EUR = 1,23 USD, o EUR/USD 1,23.
c) Tipos
cruzados. El dólar no es moneda bases ni de cotización, pero aparece en
cálculos intermedios, EUR/GBP o GBP/ JPY
Ejemplo 1: El 24 de agosto del 20xx el dólar
americano se cotiza en Frankfurt a 1.05 euros, en Zúrich a 1.6 francos suizos y
en Tokio a 125 yenes. Calcular:
a) La
cotización en euros del franco suizo y del yen.
b) La
cotización en francos suizos del euro y del yen
c) La
cotización en yenes del franco suizo y del euro
USD/EUR =
1.05, USD/CHF = 1.6, USD/JPY = 125
a) CHF/
EUR = USD/EUR * 1/(USD/CHF ) = 1.05 /
1.6 =
0.65625
JPY/EUR
= USD/EUR* 1/(USD/JPY) = 1.05
/ 125 =
0.0084
b) EUR/
CHF = USD/CHF * 1/(USD/EUR ) = 1.6 /
1.05 =
1.52389
JPY/CHF
= USD/CHF* 1/(USD/JPY) = 1.6
/ 125 = 0.0128
c) CHF/
JPY = USD/JPY * 1/(USD/CHF ) = 125 /
1.6 =
78.125
EUR/JPY
= USD/JPY* 1/(USD/EUR) = 125
/ 1.05 =
119.0746
Ejemplo 2.
El 25 de febrero de 2020, el dólar americano USD se cotiza a 0.920692
euros EUR, 0.978554 francos suizos CHF, 110. 929 yenes JPY. Calcular:
a) La
cotización en euros del franco suizo y del yen.
b) La
cotización en francos suizos del euro y del yen
c) La
cotización en yenes del franco suizo y del euro
Solución:
a) 0.94081; 0.0083005 b) 1.06291;
0.00882275 c) 113.343 ; 120.481
Ejemplo 3.
El 20 de febrero de 2020, el dólar americano cotizaba en 3.40950 soles
peruanos PEN, 0.919974 euros EUR,
0.769317 libras británicas GBP. Calcular:
a) La
cotización en euros del sol peruano y la libra.
b) La
cotización en libras del sol peruano y euro.
c) Si
tiene 50.000 soles, ¿cuántos USD, EUR y GBP puede comprar?
Solución:
a) 0.269847; 1.19597 b) 0.836141; 0.225644
c) 14664.91; 13492.62; 11282.17
Referencias
¿Qué es el
tipo de cambio? - Todo lo que necesitas saber para ahorrar
6.600
milliards de dollars échangés chaque jour, la démesure du marché des
devises, sep 30, 2019
